大豆作为“五谷”之一，在中国有着悠久的食用历史，随时代的发展，在大豆深加工的帮助下，一粒小小的豆子背后已逐渐延伸出了一条庞大的产业链。山东嘉华生物科技股份有限公司（股票代码：603182 简称：嘉华股份）自上世纪90年代就开始从事大豆深加工相关业务，如今已成长为国产大豆分离蛋白龙头厂商。

  随着当下植物蛋白消费的兴起以及政策端的全力支持，国内大豆产业正在不断加速，相关企业迎来高景气周期。在此背景下，嘉华股份于9月9日成功在上交所主板上市，未来发展更添助力。

  嘉华股份成立于2000年，但实际上早在上世纪90年代，公司就开始从事大豆蛋白相关业务，并吸收了多名大豆蛋白行业专家及国内长期深耕大豆蛋白行业的优秀技术人才，为之后的发展奠定了坚实的基础。

  2003年，嘉华股份通过引进吸收国外先进的技术，自主设计了国产化大豆蛋白生产线，自身获得长足发展的同时，也促进了大豆蛋白行业设施的国产化发展。

  随后，公司不断深掘大豆综合利用价值，深耕大豆深加工产业链条，采用了“大豆-低温豆粕及油脂-大豆蛋白-大豆膳食纤维”的新型产业模式，实现了产业由深加工向精深加工的转变。并逐渐形成从大豆收储、低温食用豆粕加工和大豆油提炼到大豆蛋白、大豆膳食纤维研发、生产、销售的完整产业链条。

  原材料方面，嘉华股份严格依照国家及客户真正的需求，选用国产非转基因大豆。相比于转基因大豆，非转基因大豆具有含油量低、营养价值高的特点，更适合大豆食品的加工生产。尤其是转基因大豆在全球范围内蔓延，非转基因大豆的品质优势越来越明显，国际大型大豆蛋白生产商对于原料大豆的基础要求都必须是非转基因大豆，并标明原产地。

  我国非转基因大豆蛋白质含量明显高于美国、巴西和阿根廷等主要产区，以此为原料生产的大豆蛋白广受欧、美、澳、日、韩等国家欢迎，生产的大豆蛋白出口国家和地区近百个，2019年全年仅大豆分离蛋白出口量就达到近20万吨，在世界大豆蛋白市场占了重要地位。嘉华股份所在的山东省毗邻我国非转基因大豆的主要产区黑龙江省，在区位上具有一定的优势。

  2019年至2021年，大豆蛋白、大豆油、大豆膳食纤维和低温食用豆粕合计收入分别占嘉华股份主要经营业务收入的96.97%、97.17%和96.66%，是公司的基本的产品，此外，公司还有豆皮、磷脂等生产副产品。而且公司还通过蛋白废水净化处理产生的沼气发电，有效循环利用生产的全部过程中产生的废水，在降本增效的同时，也实现了节能减排、绿色发展。

  蛋白质是生物维持生命的重要物质基础，一般根据来源不同，被划分为动物性蛋白和植物性蛋白，而大豆被称为“绿色牛奶”，其蛋白含量居于植物蛋白之首。除了营养价值高，大豆蛋白还具有凝胶性、吸水性、吸油性、溶解性、起泡性、分散性等多种功能，因此在诸多行业尤其是食品加工领域得到普遍应用，常见的火腿肠、香肠、肉饼、肉松、罐头、鱼丸、虾丸等产品中都有大豆蛋白的参与。

  近年来，以肉制品、仿肉制品、休闲食品、素食食品、营养保健制品、含乳饮料以及植物蛋白饮料为主的消费市场一直增长，大大刺激了对大豆蛋白的需求。据QY Research研究多个方面数据显示，2019年全球植物蛋白市场规模估计为53.22亿美元，预计到2025年将达到89.46亿美元，复合增长率为9.04%。

  嘉华股份作为国产大豆分离蛋白龙头厂商，占据了全国10%以上的大豆分离蛋白市场规模，尤其是自2012年公司成功赢得欧盟反倾销诉讼的胜利后，市场地位及品牌形象得到逐步提升，不仅与双汇发展、安井食品、中粮集团、金龙鱼等国内有名的公司保持着良好的合作伙伴关系，公司产品也出口至全球六十多个国家和地区，嘉华品牌（Sinoglory）更是成为国际大豆蛋白市场的知名品牌，广受欢迎。

  与大型食品生产商稳定的合作伙伴关系有力地保障了嘉华股份的业绩增长。2019年至2021年，嘉华股份分别实现营业收入86,991.30万元、96,854.90万元和123,420.97万元，三年营业收入的年复合增速为14.21%；同期扣非归母净利润分别为6,962.26万元、6,693.34万元和7,554.25万元，整体亦呈上涨趋势。

  今年上半年，在上游原材料价格持续上涨叠加限电减产带来的大豆蛋白行业供应紧缺的大背景下，嘉华股份募投项目“高端大豆蛋白生产基地（一期）”已提前建设，同时，新建油脂车间也正式投产，新增产能为公司带来了亮眼的业绩表现，2022年1-6月，公司实现营业收入76,004.91万元，同比增长20.61%；实现扣非归母净利润7,366.60万元，较上年同期增长3,539.01万元，增幅为92.46%，盈利能力进一步得到释放。

  我国是世界上最大的大豆消费国，大豆蛋白行业作为农副产品加工业，因利于农业增效、农民增收的属性，其发展历来得到国家重视及全力支持。国家发改委和国家粮食局联合发布的《粮食行业“十三五”发展规划纲要》指出，要充分的发挥国内非转基因大豆资源优势，全力发展功能性大豆蛋白、大豆膳食纤维等高的附加价值产品，大力鼓励培育大豆加工产业链经济稳步的增长点。

  在植物蛋白不断兴起以及政策端地支持下，我国大豆及大豆蛋白产业实现了加快速度进行发展，用于大豆蛋白生产的大豆量处于逐年增加状态。2019年，我国大豆产量约为1,810万吨，其中约240万吨用于大豆蛋白加工。根据GII报告预测，到2024年，我国用于大豆蛋白生产加工的大豆量将达到373.04万吨。

  面对如此庞大的市场规模，嘉华股份作为国内大豆深加工领域的领先企业，早已摩拳擦掌做好了前瞻性准备。

  一方面，嘉华股份计划持续扩充产能以满足下游一直增长的需求。本次登陆长期资金市场，嘉华股份拟募集资金38,113.14万元，主要使用在于高端大豆蛋白生产基地建设项目和东厂区2万吨分离蛋白扩产项目。以上项目建成后，将为公司新增大豆蛋白设计产能60,000吨、大豆油设计产能30,000吨、大豆膳食纤维设计产能16,000吨，帮助公司更好地抢占市场份额。

  另一方面，嘉华股份也在积极探索大豆蛋白产品的应用边界。近年来，随着大豆蛋白生产技术和工艺水平的完善提高，大豆蛋白产品性能不断的提高，在食品领域的产品可应用边界也随之扩展，加之行业内大型大豆蛋白生产企业均持续不断的增加研发投入，以求逐步的提升行业市场规模天花板的同时获取更大市场占有率，更进一步促进了大豆蛋白多领域应用的发展进程，不断横向拓展优化自身产品结构。

  在公司的在研项目中我们大家可以看到冲调蛋白质粉专用大豆蛋白的研发、全素制火锅料专用大豆拉丝蛋白产品的研制开发、大豆分离蛋白产品色泽的改进项目、休闲素食专用大豆拉丝蛋白产品的开发、利用豆清水开发风味饮料项目等，显而易见嘉华股份将目光锁定在了附加值更高的休闲食品及固、液体饮料上，以丰富公司产品品类，从而更好满足多种下游客户产品应用的需求，提升整体利润水准和风险抵御能力。

  相信本次上市也将成为嘉华股份一次发展契机，在为公司长远发展提供资金支持的同时改善资本结构，帮助嘉华股份进实现企业价值的最大化，逐步提升公司产品在国内和国际市场占有率。