本报告旨在探索花生价格涨跌规律，介绍花生油加工业和龙头品牌；大致上可以分为三部分，第一部分探索花生价格涨跌规律，第二部分介绍花生油加工业产业链、发展历史和消费趋势，第三部分介绍花生油有突出贡献的公司金龙鱼的发展历史和业绩表现。

  花生价格存在季节性规律。中国花生播种于5-6月，收获于9-11月。花生种植收获有明显的季节性，加之需求也受到端午、春节等节日的明显影响，因此花生价格存在很明显季节性特征。

  花生加工业存在如下规律：2月春节，花生加工厂停工，3-6月花生压榨开工，7-9月因天气炎热潮湿，花生不便储存，花生加工厂停工。10月随着新季花生上市，花生加工业再度开工，期间经历中秋、国庆双节备货的旺季和春节前备货的需求高峰。

  花生价格大致上可以分为4个阶段。每个阶段有普遍性行情，但也会有其他因素导致和普遍行情相反的行情出现。

  1月-2月：农户手中的花生基本被收购完毕。花生下游产品进入需求高峰，厂家备货需求大涨，现货价格上行。

  3-6月：花生5-6月开始种植，节后花生需求转向淡季，农户和贸易商急于出货，花生行情偏空。花生大幅减产和油脂行情走高可能会引起花生行情上行，2023年3月下旬-5月中旬，2022/2023年度花生减产预期再次交易叠加3月大宗油脂上行，导致花生行情持续看涨。

  7-9月份：花生现货交易基本收尾，市场处于青黄不接的阶段，而夏天处于食品花生需求较高时期，供需格局偏紧导致花生价格偏多。该阶段需求偏弱或当年花生增产幅度较大、进口量较大等原因会导致花生价格下行。2021年7月，二季度进口的花生和花生油大量到港，油厂结转库存偏高花生偏弱运行；8-9月降水较多，花生品质较差，油厂预计推迟入市，供需错配导致花生价格走弱。

  10-12月：新季花生上市，供应压力较大，看空行情为主。但中秋国庆双节带来的备货需求或导致价格阶段性上行。油厂入市收购或当年大幅度减产也可带来一定幅度的价格上行，2022年花生减产预期显著，油厂提前入市收购花生，花生价格从8月中下旬起持续上行，10月中旬才进入下跌阶段。

  花生期货于2021年2月1日上市，距今时间比较短，难以形成较为明显的规律，因此本报告以2010年至2023年通货花生米月度价格为研究对象。

  花生价格持续上涨概率超过60%的有2月、3月和11月3个月份。2月花生价格持续上涨还在于春节备货需求，3月花生价格上升可能由于当年减产或需求上行，花生库存较低。11月上行主要是由于新季花生上市压力减轻导致的反弹。

  花生价格下降概率超过60%的有6月、7月、9月3个月份。6月花生下跌的原因是花生处于需求淡季，7月和9月花生价格下降的原因是花生交易青黄不接和新季花生即将上市，供应压力预期上行。

  对月度涨跌幅进行平均数计算，涨幅最大的是5月，其次是4月和3月；跌幅最大的是6月和1月，其他月份跌幅不明显。进一步计算月度涨跌幅的标准差，5月份标准差最大，为8.17%，表明5月份行情波动最大，有可能会出现较为激烈的行情，适合做多波动率；2月标准差最小，为1.54%，表明2月行情波动最小，较为平稳，期货市场机会较少，适合持有或做空波动率。

  花生油产业链上游为花生种植业，涉及种子、农机、化肥、农药、地膜等；中游为花生压榨业，分为大型压榨企业、中小型企业和小型作坊，花生压榨成花生油后进入下游超市餐饮批发商业市场，进而进入民间消费环节。

  我国花生油市场大致上可以分为三个阶段：快速成长阶段、品质提升阶段和精细化深耕阶段。

  快速成长阶段：90年代-21世纪初。该阶段中国的市场经济在改革开放形势下得到一定发展，对外交流增多，人民消费力量增长，食用油市场快速地发展，众多花生油品牌得到成长，但市场规范性不足，花生油产品质量参差不齐。

  品质提升阶段：21世纪初-2010年，花生油生产技术经过快速成长阶段的发展较为成熟，国家标准和市场规范得到完善，在市场经济中生存下来的企业提升了生产的基本工艺水平和产品质量、产品等级，花生油进入中高端发展路线，成为中高端食用油明星油种。

  精细化深耕阶段：2010年至今。食用油市场呈现品类多元化、油种多元化。消费者健康意识觉醒、选购更加关注营养成分和功效，花生业进入精细化、品质化、场景化的发展阶段。

  我国食用植物油消费量及花生油消费量整体呈现上升趋势。据USDA数据，2023/2024年度，我国食用植物油消费量预计4006万吨，同比增长3%，花生油消费量预计360万吨，同比持平。

  中国花生油产量规模逐年上行。据国家粮油信息中心数据，2021年我国花生油产量307.8万吨，同比增长3%，较2013年的232.5万吨增长33%。

  花生业中有突出贡献的公司占据垄断地位，品牌集中度高且市场占有率不断向头部集中。花生业CR3从2020年的76%上升到2022年的78%，CR5从2020年的89%上升到2022年的92%，CR10从2020年的95%上升到2022年的96%。

  压榨产能分布较为集中。我国花生压榨产能中，鲁花、益海嘉里和中粮集团占50%，其他规模企业占35%，小作坊占15%，压榨产能集中分布在大型企业。

  花生油品牌以鲁花，胡姬花，金龙鱼为主。根据《2022年中国花生油趋势洞察行业白皮书》，2022年，花生油销售额占比Top10品牌为鲁花，胡姬花，金龙鱼，福临门，家香味，刀唛，龙大，京东京造，鹰唛，骆驼唛。

  根据中国粮食行业协会数据，中国花生油加工公司十强为山东鲁花集团有限公司、益海嘉里投资有限公司、中粮集团有限公司、青岛长生集团股份有限公司、山东龙大植物油有限公司、青岛天祥食品集团有限公司、广东鹰唛食品有限公司、山东乐悠悠花生油科技有限公司、河南省星河油脂有限公司和山东兴泉油脂有限公司。

  消费地域以发达地区为主。花生油消费者集中在经济相对发达的省份和一二线%。发达地区因消费者生活水平较高，对食品安全和饮食健康更为看重，先进的消费理念导致花生油品类有更大的发展空间。

  消费人群以已婚为主。已婚家庭占据花生油花钱的那群人的主力，男女用户比例相近，30-40岁的中年消费者占比最高，30岁以上用户增速最高。不同用户对促销敏感度不同，购买力中等偏上人群占比持续提升。

  花生油消费呈现五大趋势。专油专用，食用油向细致划分领域推进，专用油成为新风向。精量油酸，消费者较为注重食用油的健康方面，油酸作为较为健康的不饱和脂肪酸受到消费者青眼，油酸含量进入精量化阶段，75%含量油酸更受欢迎；烟点无忧，花了钱的人“少/无油烟”烹饪环境的要求，使得高烟点花生油慢慢的受到青睐；当季鲜油，新鲜度成为用户购买花生油最关注的因素，新花生、新鲜油成为潜力卖点，且大规格更畅销；便捷随心，省油、控量、操作便捷等需求促使小规格包装、人性化油壶设计成为新趋势。