从目前超市食用油动销调研情况去看，金龙鱼、福临门西王、多力等几个品牌表现较好。综合各方面对食用油品牌的比较，西王存在着多方面的竞争优势。

  公司生产的以玉米油为核心的健康小油种，符合未来大健康消费升级的趋势，发展前途可以看得更好更远。而尤其是企业主要生产以玉米油为核心的健康油种，相比较于金龙鱼、福临门等综合性食用油品牌，品类上比较单一，品质更为稳定，消费者口碑较好。

  虽然金龙鱼作为综合性食用油品牌，市场拓展历史更为悠久，渠道更为完善。但品类分化是商业发展的原动力，公司聚焦玉米油，在消费的人认知中更为专注也更具专业性。而且，公司产品的质量稳定，包装时尚，定位中高端，在消费的人心中已树立良好的品牌认知，终端动销反馈良好。

  相比较，金龙鱼定位食用油综合性品牌，在品牌宣传上很难突出单一品类的专业性，专家形象比较难以塑造。而福临门一直采取跟随着战略，价格定位中低端， 在消费的人认知中是低端货。鲁花虽然在花生油上塑造了专家形象，但花生油油脂高，天气稍微一冷就容易凝固，消费者使用体验不好。长寿花目前也是采取跟随着战略，此前采取的低价竞争策略，公司与经销商都是薄利，品牌维护难度大，玉米油品类竞争优势也日益衰落。

  根据市场调查与研究经销商反馈，西王在所有食用油品牌中管理是最优秀的。公司产品价格体系稳定， 冲货窜货现象少，渠道利润丰厚（约 20%的毛利率） ，经销商动力足、积极性高。同时，产品定位中高端，公司利润也较为丰厚，企业有资金打广告和进行市场推广，目前已形成良性循环。

  此外，公司作为山东的一家非公有制企业，在管理机制上采取高层外聘大企业资深专家，而中基层以本地人居多。高层具备高瞻远瞩的战略远景，中基层具备很强的执行力，两者的结合相得益彰，整体员工队伍稳定。而其他外资和国有企业，多为职业经理人运作，对企业的忠诚度不高，员工流动率高，不利于公司长远发展。

  西王作为山东的一家非公有制企业，在员工奖励和市场应对的灵活程度都高于其他外资和国有企业。尤其是作为上市公司，除了员工正常的薪酬外，还可进行股权激励和员工持股等方面的激励。在双层激励下，员工的业绩动力也将更强。

  公司地处山东，而山东是玉米主产地，当地采购玉米当地生产可大幅度减少物流费用。目前，西王食品从集团公司西王糖业采购玉米胚芽约占胚芽使用总量的 50%，这与其他食用油品牌相比，不但可以节省很多的物流费用，而且有了西王糖业玉米胚芽供应的蓄水池，与其他胚芽原料厂商的谈判就有了更多的议价权，同时对原料供应的稳定性也有了更多保障。

  西王食品作为 A股上市公司，借助上市公司平台更容易实现资产证券化，相关标的的并购更容易成功，从而更容易实现外延式扩张，推动公司业绩更快更好的增长。而其他食用油品牌如金龙鱼 、福临门、鲁花、金鼎都是非上市公司，而长寿花是港股，流动性差，资产证券化难度也相对较大。

  1、从需求端看，玉米油有望成为大众消费食用油当前我国食用业规模约3000万吨，其中小包装油占比约20%。根据行业专家预测,未来随着居民收入提高，食用油消费升级向两个方向发展：一是散装油向小包装油方向发展；二是草本油(如大豆油、菜籽油、玉米油、葵花籽油等)向木本油(茶籽油、坚果油、橄榄油等)方向发展。

  我国居民过去食用油消费多以菜籽油、大豆油为主。后来金龙鱼提出营养均衡健康的概念,推出“调和油”。由此,“调和油”市场占有率逐渐扩大，并成为主导性综合品类。近年来,由于“调和油”常常会出现以次充好,配制比例中用更低端的油种，导致品质不稳定，消费者信赖度逐渐降低，居民更倾向于消费品质有保证的单一品类的食用油。与此同时,随着我们国家居民“三高”人群的增加，对身体健康更为关注,含有高“非饱和脂肪酸”的玉米油和葵花籽油更受消费者青睐，销量持续增加。

  从行业发展的趋势来看，玉米油和葵花籽油在消费升级中有望逐渐替代菜籽油、大豆油和调和油,成为大众消费食用油种，而收入更高端的人士有望消费茶籽油、坚果油、橄榄油等木本油。因此,玉米油和葵花籽油已日渐成为大众消费食用油，其市场空间可看得很大。

  玉米油采用玉米胚芽压榨而出,一般玉米胚芽占玉米份额的7%-8%,而1吨玉米胚芽约可压榨0.40吨玉米油(40%的出油率)。根据国家统计局数据显示,2015年我国玉米产量2.2458亿吨,按7%标准计算则可提炼玉米胚芽1572万吨,按40%的出油率计算约可压榨玉米油629万吨。

  从玉米的使用用途来看,据行业协会统计,我国目前玉米总量中约60%用作饲料,40%用作深加工(制作淀粉糖等)。目前我国玉米油加工厂用的玉米胚芽绝大多数都是从玉米深加工工厂采购,按此计算,约可生产251万吨玉米油。而实际上我国目前玉米业规模约在120万吨左右,意味着约有一半的玉米胚芽并未提炼出来加工成玉米油。此外,如果未来玉米油成为大众消费食用油,市场占有率持续扩大,则饲料厂也可完全先行加工将玉米胚芽提炼出来后,剩余的再加工成饲料。因此,总体上来看,玉米油的供给是完全能满足市场需求的,离行业发展的天花板还很遥远。

  基于上述对玉米油需求端和供给端的分析,我们大家都认为玉米油未来的发展前途很好,行业发展空间很大。长期资金市场部分投资者此前认为玉米油是小品类,需求量小、供给有天花板的顾虑可完全消除。从西王食品公司本身而言, 目前玉米油小包装产能约30万吨,而2015年才销售13万吨左右,离产能全部释放的空间还很大。况且未来随市场的拓展,公司还可进一步采购山东当地很多加工厂的粗油来精炼(依据市场调研,山东当地有很多中小型玉米粗油加工厂,当地居民食用玉米散装油的市场占有率很大),或在异地建厂(如华南地区)。

  公司2015年的销售网点约8万个,离金龙鱼100万个销售网点差距很大,随市场拓展的全国化,以及除了玉米油之外其他品类油种的丰富,公司的发展空间很大。返回搜狐，查看更加多